美联储停止加息，全球加息周期已经结束了吗？

科睿经济 & 国际观察

在9月21日凌晨的利率会议中，经过两天的讨论，美联储决定维持当前的联邦基金利率区间在5.25%-5.50%不变。

这是美联储在今年内的第二次暂停加息。在6月份，美联储首次暂停加息，然后在7月份温和加息了25个基点。

为了应对通胀，自2022年3月以来，美联储已经进行了11次加息，累计加息幅度高达525个基点。

图自unsplash

今年或再加息一次？

美联储在9月份的点阵图中，对政策利率的指引进行了小幅上调。这导致年底联邦基金利率的预测区间被上调至5.5%～5.75%，暗示美联储可能再次加息25个基点。

美联储公布的点阵图，资料来自：

联邦公开市场委员会（FOMC）

在利率前瞻指引方面，美联储此次声明透露，委员会将对最新信息持续评估，并考究其对货币政策的影响。

对于经济状况的评估，声明指出，尽管近几个月就业增长显现出些许疲态，但依然表现强劲，失业率保持在低水平，而通货膨胀则持续高企。

与7月的声明相比，此次不再以“就业市场强劲增长”来描述。

除此之外，声明还强调，最新数据显示经济活动一直在以稳健的速度扩张，与此前7月声称的“经济活动温和扩张”形成了鲜明对比。"

以下为声明全文及与7月声明的比较：

最近的指标表明经济活动一直以稳健（7月原文：温和）的速度扩张。近几个月就业增长有所放缓，但依然强劲（7月原文：就业强劲增长），失业率保持低位。通货膨胀保持高企。

美国银行体系健全且富有弹性。对家庭和企业更为收紧的信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。委员会仍然高度关注通胀风险。

委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%（7月原文：上调至5.25%-5.5%）。委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响。为了判断可能适合使通胀率随着时间推移回到2%的额外政策紧缩程度，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。此外，委员会将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，这在先前宣布的计划中有所描述。委员会坚定致力于将通胀率恢复至2%这一目标。

在评估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

全球加息周期已经结束？

随着更多新证据表明全球经济活动正在放缓，越来越多的经济学家、金融市场从业者和各国央行官员都确信无需进一步加息。

图自：FT中文网

本周，美国、英国、日本和瑞士等国的货币政策决策者均决定暂时按兵不动。

央行行长们纷纷强调，鉴于大多数西方国家通胀率持续下滑，保持冷静而非进一步收紧政策显得至关重要。

国际经济学家詹妮弗·麦基翁，同时也是资本经济公司的首席全球经济学家，指出：“我们已经来到了全球货币政策周期的转折点。全球货币紧缩周期已经宣告结束。”

她所在的咨询公司预测，自2020年底以来，下一季度全球30家最大央行中，预计降息数量将首次超过加息数量。这无疑给全球金融市场带来了全新的挑战和机遇。

美国花旗银行的首席经济学家内森·谢茨宣称，全球经济正逐渐接近一个转折点，这个转折点预示着增长和通胀率将出现下降。

他指出，我们已经开始看到以通货紧缩和经济增长放缓为特征的新经济体制的迹象。

这一观点的出现并非毫无预兆。早前，一些国家的通胀率已经报告出现了放缓的趋势，而经合组织的预测也显示，由于利率急剧上升以及近期的油价已经攀升至每桶95美元左右，全球经济增长放缓的迹象日益明显。

各国中央银行已经开始对这些数据进行解读并作出反应。许多新兴经济体已经采取了降息的策略，然而英格兰银行和瑞士国家银行则决定维持而非提高借贷成本，这令许多经济学家感到惊讶。

虽然主要经济体的货币政策制定者尚未愿意公开讨论降息的可能性，但是他们正在寻求保持现状，等待物价稳定的确切恢复。这意味着未来可能会有更多的经济刺激政策出台，帮助全球经济增长放缓的趋势得到缓解。

图自：FT中文网

在美国，美联储主席鲍威尔强调需要长时间维持较高利率，以应对美国经济增长意外强劲的事实。

前美联储副主席、现任 Pimco 债券管理公司负责人理查德·克拉里达表示，这种做法突显了央行防止通胀持续的决心。

他指出，美联储、欧洲央行和英国央行的未来举措将取决于数据，并小心翼翼地保护自己在物价稳定方面的声誉。

尽管如此，许多经济学家质疑美联储是否需要在利率问题上过于激进，尤其是在美国物价逐渐趋稳的情况下。考虑到金融环境收紧，许多专家认为可能会抵消最新公布的经济预测中仅剩的一次加息的必要性。

然而，鲍威尔明确表示，美联储维持利率稳定的决定并不意味着央行认为紧缩已经到达终点。这意味着美联储仍然需要在利率问题上采取行动，并且可能会继续加息，以确保经济增长和物价稳定。

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